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【投资价值分析】价值投资标的分析:万科A

发布时间:2019-12-05 22:06 来源:贵院官方 关键词:投资价值分析
价值投资标的分析:万科A
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原文标题:价值投资标的分析:万科A
原文发布时间:2019-08-23 07:00:00
原文作者:贵院官方。
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价值投资标的分析:万科A

我对万科的认识是这样的:

第一,万科的企业文化很好,在企业文化上,它独树一帜。

房企很多是缺乏企业文化的。万科一直有自己公司学习的文化和坚持,一直以来,万科的对标学习对象是值得其他房企和个人学习的。万科从起家,就坚持师学SONY,引进SONY服务进入万科物业,即使在偏远郊区,也获得很好口碑;而后规模化、全国扩张对标学习帕尔迪的客户细分,产品细分,而后集团化全国化扩张,学习霍顿的集分权,一举解决了集团管控的问题。在突破千亿后,又对标汇丰银行,学习公司治理,治理结构等,如今又在对标华为,强调奋斗者文化和以客户为先……万科一直在对标,一直在学习,在不同的阶段寻找本行或跨界的标杆,而后结合自身内化到自己。

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第二,在管理上,万科公开透明,是公认的公司治理标杆。

由于万科的企业文化很好,管理很规范,这让万科成为中国最规范、最透明的公司,也是最早号召做企业公民、履行社会责任的公司,它的内部文化倡导公平、民主、自由,主张健康丰盛的生活。万科的这些价值主张和行为都符合社会发展的潮流,因此它成为中国社会形象最好的公司之一,也获得了更多的发展机会。

第三,万科是一家尊重市场规律的公司。万科是房地产业的风向标,它对行业形势的判断准确,在历次调控中都是赢家。因为它是一家完全市场化的公司。在房地产这个政商关系特殊的行业,万科的发展靠能力、靠市场,它的成功,是按规律办事的结果。

2004年,中国房地产市场爆发的前夜,万科制订了未来10年的发展计划,对于房地产黄金10年它有预判,因此在战略上做好了准备。“台风来了猪也会飞”,很多公司的快速发展是意料之外的事情,但是万科对千亿是有规划、有预期的,这要高明得多。如果不尊重市场、不按市场规律办事,是无法做到这一点的。

总起来讲,作为地产行业的头部企业,万科不仅实力强,而且是能力最全面、发展很均衡的公司,没有明显的短板。

下面咱们用自由现金流折现法算一下万科的内在价值。

根据前面提到的计算方法,自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额-构建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的现金

咱们先算出万科的自由现金流。


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万科之前十年的平均自由现金流为215亿,虽然万科的业务比较稳定,为了保险起见,我把万科未来的自由现金流保守设定为十年平均的自由现金流,也就是215亿元。

下面咱们看一下万科的营收增长率和净利润增长率。


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考虑到万科虽然仍在以较高的速度增长,但企业体量已经不小,所以保守预计未来10年内的增长率为5%,10年后的增长率为0,取折现率数值为6%。


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那么,万科的估值计算如下:


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第一步,计算未来10年的自由现金流:

第一年自由现金流215亿,第二年自由现金流=215亿*5%=225亿,以此类推。

第二步,把自由现金流折现。

第一年是215亿除以1.06=202亿

第二年是225亿除以1.06的平方=200亿

以此类推。

图表中最后一行就是计算出来的自由现金流的折现值,第一年的202亿+第二年的200,一直加到第10年,加起来共计1944亿。

第三步,计算公司从第11年一直到未来永远的自由现金流并把它折现。

从一个时间点一直到未来永远的自由现金流用专业术语来讲,叫永续年金,永续年金公式就是:永续年金价值=初始的自由现金流*(1+g)除以(R-g);其中,R是指折现率,g是指永续年金的增长率

第11年一直到未来永远的自由现金流=第10年的自由现金流*(1+0)除以(0.06-0)

因为永续年金增长率是0,所以就是第10年的自由现金流333.54亿乘以1,然后除以0.06,等于5559亿。

由于这个5559亿是10年以后的自由现金流,所以还要把它折现。5559亿除以1+0.06的10次方,那么就得出来从第11年一直到未来永远的自由现金流的现值为3104亿。

第四步,将第二步算出的未来1-10年的自由现金流的折现数值1944亿,和从第11年一直到未来永远的自由现金流的折现数值3104加起来,是5048亿,这就是万科现在的内在价值。

这个5048亿和万科目前的市值3295亿比较,就能知道万科被严重低估了。

为了更直观,我们进行第五步的计算,用万科的内在价值5048亿除以万科的股份总数1103915万股,那么就得出万科每股的内在价值45.73元,和万科股票在2019年7月9日的收盘价29.15元比较,很直观就能看出公司被低估了。所以对于价值投资者来讲,安全边际较高,是值得考虑投资的标的。

在最后,需要提醒大家的是,以上仅是我的个人见解,不构成投资建议。

最后,祝各位投资顺利!

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鑫广绿环(603302)牛叉诊股

以下鑫广绿环603302股票牛叉诊股、牛叉诊股数据基于历史,不代表未来趋势;诊股基于模型与测试,需要投资者根据不同行情合理运用、独立判断、控制风险。
诊断日期:2019年11月15日 16:29。


603302牛叉诊股综合评分:4.2

603302牛叉诊股机构评级:减持。

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技术面总评:近期的平均成本为0.00元,股价与成本持平。。

以上关于鑫广绿环(603302)股票技术面的诊断仅供参考,仅代表历史走势。

诊断日期:2019年11月15日 16:29。

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基本面总评:该公司运营状况尚可,暂时未获得多数机构的显著认同,后续可继续关注。。

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603302牛叉诊股机构评级:最近60个交易日,机构对该股票关注较少,无任何评级。。

诊断日期:2019年11月15日 16:29。
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原文发布时间:2019-08-23 07:00:00
原文作者:贵院官方。

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