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【a股降历史最低】A股的“历史最低估值”

发布时间:2019-11-18 17:35 来源:中国经济信息杂志 关键词:a股降历史最低
A股的“历史最低估值”
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原文标题:A股的“历史最低估值”
原文发布时间:2019-01-28 17:08:25
原文作者:中国经济信息杂志。
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A股的“历史最低估值”

当前A股已经处在历史低位,平均PE只有11倍。

估值底早就见了,但A股能不能站起来,取决于多重因素。

文│本刊记者 宋奕青

光肯定是会来的,但我们要走过一个长长的隧道。当前A股又到了一个提倡价值投资的重要时机,因为现在很多板块和个股都已经跌出了价值。对此,诸多证券公司分析师对当前股市的看法惊人地相似,认为估值已经处于历史底部。

从估值水平看,当前A股确实已经处在历史低位。现在A股平均PE只有11倍,与2013年中的估值水平接近。但是在这之中,被很多投资者忽略的一个重要真相是,A股的机构生态结构已经开始变了……

这意味着什么?

不能孤立地看上市公司的估值。

全球估值5年最低

对于全球股市而言,2018年无疑是一个糟糕的年头。《华尔街日报》报道,今年全球股市的跌势已经超过了对公司盈利增长预期的放缓,使得全球股票估值处于5年来的最低点。

此前,华尔街见闻引用瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele的文章指出,2018年初截止目前,新兴市场股市下跌10%,中国暴跌17%,欧洲也下滑6%。在主要市场中,只有美国股市录得正回报,年初迄今上涨3%,但如果考虑到盈利增长26%的情况,美股估值也已大幅走低。

估值受到股价和EPS两重因素的驱动,是盈利增长预期和贴现率的博弈的结果。眼下,新兴市场资产表现疲软,部分主要股指和货币出现明显跌幅。然而目前不少业内机构却对于新兴市场明年的前景较为乐观。有业内专家指出,由于估值接近底部,明年新兴市场的投资机会增多,特别是由于欧美市场出现波动,可能会带动部分资金流出,优质的新兴市场资产具备“承接”能力。

高盛集团强调,新兴市场股市估值和汇率已经大幅回调,因此吸引力上升。从回报率考虑,股市的潜在上涨空间更大。整体而言,中国股市估值相对其他主要市场明显更为便宜。

A股估值并非最低

回顾28年的中国股市,人们最害怕的就是“A股与国际成熟股市接轨”。因为那时国际成熟股市的市盈率只有十几倍,而中国股市的市盈率 6124点和 5178点时达到60-70倍。哪怕2008年跌到3000点时,还有30-40倍。而今,随着上市公司业绩的大幅提升,2800点时的A股市场的估值已大大得到了净化,无论从PE、PB来看,还是从历史比较和国际比较来看,A股的整体估值均已进入超级底部。

看大环境判断中国股市,我们要知道所谓的企业盈利状况如何,就可以判断未来半年到一年的市场方向。

在A股不到30年的历史中,也多次发生大幅波动。我们来总结一下沪指1990年以来经历的5次大幅下跌见底:

第一次:1994年7月28日,指数跌至339点,比顶部下跌77%,估值回落93%;第二次:2005年6月6日,指数跌至998点,比顶部下跌56%,估值回落74%;第三次:2008年10月28日,指数跌至1665点,比顶部下跌73%,估值回落75%;第四次:2013年6月25日,指数跌至1850点,比顶部下跌47%,估值回落72%;第五次:2016年1月27日,指数跌至2638点,比顶部下跌49%,估值回落44%。

历次见底中,指数下跌平均值为60%,估值回落平均值为72%。宏观经济均出现了负面因素,但股票市场通常反应更快、见底也更早。

如1994年7月的市场底部,当时中国经济出现“过热”,通货膨胀率高企,国家采取紧缩手段,大幅提高存款利率,市场下跌至底部,而随着CPI的见顶回落,经济增速也逐渐走出了底部。

2005年6月6日,上证指数在连续4年的调整后,市场氛围接近冰点,至2005年6月6日,上证指数最低触及998.23点的低位,这一点位也是此后十多年来的最低点位,市场破净股数量高达174只;2008年10月28日,上证指数在2007年达到历史大顶后,泡沫开始破灭,市场出现快速调整,在此后仅约1年左右的时间,上证指数调整幅度超过七成,并于2008年10月28日达到调整后的低点,当日市场破净股数量高达175只;2013年6月和2016年1月,市场见底时,经济增速也处于底部,但当市场走出底部缓慢回升时,GDP和CPI依旧未走出低位。

2016年1月27日,在熔断后,市场连续调整,上证指数当日触及2638.30点,这一点位成为最近两年多来的低点,当日破净股数量为53只。

2018年以来,市场从2018年1月26日的高点3587一路震荡下跌,并在2019年1月4日最低跌到2440点。据中银国际统计,历次市场底部时,0-40倍市盈率个股比重分别为92%、60%、72%、54%和34%。A股中0-40倍市盈率的个股占比为48%,相比于历史上历次底部,并不占优;再看估值高于60倍的个股数量,占比为26%,虽较2016年1月的2638点时的40%下降了14%,但高于历史上其他低点。

A股反转还差什么?

作为成熟的资本市场,美股也经历了多次剧烈波动。1987年10月19日这一天,道琼斯指数跌了508点,跌幅高达22.6%。

这一天,巴菲特的财富损失了3.42亿美元。但巴菲特没有恐慌地四处打听消息,也没有恐慌地抛售股票,面对大跌,他非常平静。因为他坚信:他持有的这些上市公司具有长期的持续竞争优势,具有良好的发展前景,具有很好的投资价值,他坚信股灾和天灾一样,只是一时的,最终股灾会过去,股市会恢复正常,他持股的公司股价最终会反映其内在价值。

巴菲特把股灾看作上帝送给价值投资者的礼物。如果把市场拉长来看,A股现在肯定不是在高位。

在《投资者的未来》一书中,西格尔对标准普尔500指数成份股的表现进行了统计分析:1957-2003年间标普500成份股净利润年均增速为6.08%,年均股息收益率为3.27%,在此期间标普500成分股年均投资收益率为10.85%,平均市盈率为17.45倍。

而从A股来看,从2001年到2018年,中国A股上市公司的年均利润增速为18%,其实远高于美股的利润平均增速,但是A股的年均股息收益率为1.5%,在此期间的A股年均投资回报率大约是2%,而上证A股的平均市盈率为24倍,其中2001年的PE估值(TTM)高达65倍,到18年末降至11倍。

由此可见,美股长期走牛的关键在于其估值合理,同时上市公司长期高分红,投资者可以分享其企业盈利增长和高股息的回报。而A股长期涨幅不大的关键在于上市初始的估值偏贵,企业盈利增长被估值下滑所抵消,同时A股过去的股息率偏低,使得投资者难以享受企业分红的回报。

可见,A股能不能起来跟估值没有必然什么关系,跟股权质押、经济衰退、资产泡沫化等等有关,它让大股东资金链断裂同时也让投资者信心倒塌,这才是真正的原因。所以,仅有估值底,市场底是不会来的。


全柴动力(600218)牛叉诊股

以下全柴动力600218股票牛叉诊股、牛叉诊股数据基于历史,不代表未来趋势;诊股基于模型与测试,需要投资者根据不同行情合理运用、独立判断、控制风险。
诊断日期:2019年11月15日 16:29。


600218牛叉诊股综合评分:4.2

600218牛叉诊股机构评级:减持。

短期趋势:短期行情可能回暖,可适量买进股票,作短线反弹行情。

中期趋势:有加速下跌的趋势。

长期趋势:迄今为止,共1家主力机构,持仓量总计1.27亿股,占流通A股34.32%

600218牛叉诊股总评:

诊断日期:2019年11月15日 16:29。

全柴动力(600218)牛叉诊股——股票技术面诊断

600218牛叉诊股技术面评分:2.3。

600218牛叉诊股平均成本:近期的平均成本为9.79元,股价在成本下方运行。。

市场表现:过去10个交易日,该股走势明显跑输大盘,跑输行业平均水平。。

压力支撑:该股压力位为9.78元,支撑位为9.63元。。

多空趋势:空头行情中,并且有加速下跌的趋势。。

技术面总评:近期的平均成本为9.79元,股价在成本下方运行。空头行情中,并且有加速下跌的趋势。。

以上关于全柴动力(600218)股票技术面的诊断仅供参考,仅代表历史走势。

诊断日期:2019年11月15日 16:29。

全柴动力(600218)牛叉诊股——股票资金面诊断

资金面评分:2.5。

资金流向:近5日内该股资金流出较多,低于行业平均水平,5日共流出1887.01万元。。

主力控盘:据统计,近10日内主力没有控盘。。

行业资金:

资金面总评:近期该股消息面总体多空平衡,没有较强的利好或利空趋势。。

以上关于全柴动力(600218)股票资金面的诊断仅供参考,不能作为投资建议。

诊断日期:2019年11月15日 16:29。

全柴动力(600218)牛叉诊股——股票消息面

消息面总评:近期该股消息面总体多空平衡,没有较强的利好或利空趋势。。

全柴动力(600218)牛叉诊股——股票行业面

行业面总评:该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值一般。。

全柴动力(600218)牛叉诊股——股票基本面

基本面总评:该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值一般。。

全柴动力(600218)股票机构评级

600218牛叉诊股机构评级:最近60个交易日,机构对该股票关注较少,无任何评级。。

诊断日期:2019年11月15日 16:29。

【智能盯盘】 全柴动力向下破位形态,股价跌1%【全柴动力】

发布日期:2019-11-12

11月12日讯,全柴动力(600218)今日09时57分股价跌1%,报价9.98元,涨幅为-1%,成交量1.25万手,换手率0.34%,振幅为1.49%,量比1.37

技术面:全柴动力(600218)股价位于60日均线下方,K线属于向下破位形态,技术上属于弱势走势。

资金面:截止今日09:57全柴动力(600218)主力流入30万元,主力流出188万元,主力净流入-158万元。

基本面:全柴动力(600218)主营业务为内燃机业务、商业、建材业务2019三季报显示,其营业收入29.73亿元,同比增长13.24%;归属于上市公司股东的净利润6941.28万元,同比增长89.07%


全柴动力

【智能盯盘】 全柴动力 KDJ死叉形态,股价跌1.03%【全柴动力】

发布日期:2019-11-11

11月11日讯,全柴动力(600218)今日09时30分股价跌1.03%报价10.51元,涨幅为-1.03%成交量0.07万手,换手率0.02%振幅为0.66%量比1.22

技术面:全柴动力(600218)股价位于60日均线下方,K线属于KDJ死叉形态,技术上属于弱势走势。

资金面:截止今日09:30全柴动力(600218)主力流入31万元,主力流出0万元,主力净流入31万元。

基本面:全柴动力(600218)主营业务为内燃机业务、商业、建材业务2019三季报显示, 其营业收入29.73亿元 ,同比增长13.24%归属于上市公司股东的净利润6941.28万元 ,同比增长89.07%


全柴动力
原文标题:A股的“历史最低估值”
原文发布时间:2019-01-28 17:08:25
原文作者:中国经济信息杂志。

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