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亿航财经:a股开盘 特朗普变本加厉!A股开盘注意两个重点和三个方向(美日、美德贸易博弈启示)

发布时间:2020-02-11 15:07 来源:a股开盘时间 关键词:a股开盘时间
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a股开盘 特朗普变本加厉!A股开盘注意两个重点和三个方向(美日、美德贸易博弈启示)

特朗普变本加厉!A股开盘注意两个重点和三个方向(美日、美德贸易博弈启示)
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原文标题:特朗普变本加厉!A股开盘注意两个重点和三个方向(美日、美德贸易博弈启示)
原文发布时间:2019-08-25 20:52:53
原文作者:证券市场红周刊。
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红周刊 牛锋 张文欣

特朗普似乎已把美联储和中国都视作对手了

中方不顺从他的意愿,他就继续提高关税壁垒;美联储不顺从他的意愿,他就利用贸易战向美联储施压。这种套路在8月初市场已领教过,只是这次特朗普的歇斯底里的程度大超预期。上周五,特朗普再度炮轰美联储,火力之强超叹为观止,全球第一强国政府与全球第一强大央行的分歧,成为全球经济头号隐患,美股凶跌、黄金大涨;24日紧随而来的是特朗普宣布将提高对5500亿美元中国输美商品税率。周一A股将如何应对呢?


特朗普变本加厉!A股开盘注意两个重点和三个方向(美日、美德贸易博弈启示)


一、特朗普变本加厉 水来土掩

去年3下旬至今,中美贸易摩擦进入第5轮。今年8月以来摩擦节奏与力度均上升——已一次休战,两度重启,而8月24日的重启也是迄今特朗普抛出的加税标的额度最大的方案。该方案带给市场的影响,不亚于今年5月6日特朗普突然出尔反尔的超预期程度,周一开盘压力不可低估。但根据5月初市场的抗打击经验,结合A股的适应性提升,加之不断开放带来的提振效应, 相继而来的MSCI、富时罗素纳A,有望助力对冲悲观预期。

招商证券预计,此次MSCI纳A将带来被动增量资金约245亿元人民币,被动增量资金大概率在8月27日当天收盘前流入。大摩预计,今年因富时罗素纳入因子提高而将会流入A股的被动资金约240亿元人民币。另外,标普道琼斯指数公司也计划于9月6日发布纳A股预估文件,将在9月23日开盘前生效。

图1:中美贸易摩擦日历与沪指走势对照

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二、上世纪贸易纷争6大启示 提振消费是市场显著焦点

中美贸易摩擦的解决路径尚不清晰,需要继续摸索,但日本为缓和上一轮美日贸易摩擦高潮而犯下的失误却清晰可见,需要主动规避,而彼时也处于旋涡纠纷中的联邦德国的做法更值得借鉴。这就是上世纪80年代全球贸易摩纷争带给当今的重大启示意义。

上世纪80年代伊始,与日本等过持续的贸易对抗没有把美国经济拉出泥潭,美元进一步升值,美国经常项目赤字加速放大。1985年秋,美、日等5国签订“广场协议”,日本允许日元兑美元升值。日元大幅升值为日本带来了前所未有的股市、楼市泡沫,全民加杠杆,至1989年日本楼市攀上巅峰;1990年初,日本股市市值总和超过美股市值。随后 “日本奇迹”崩塌,日本政府为此不遗余力扩大赤字,加强基建,但与政府的努力呈反差的是国民消费却持续低迷。终于,在政府债务超过GDP一倍之后,重压之下的日本当局无奈收手,咽下苦果,提振内需失败,成为最大教训。

反观联邦德国,在1985-1990间就提前降低杠杆,调降政策利率的幅度仅为日本的60%,并且相对于日本提前两年收住放水油门,与此同时,更为专一地执行产业结构调整,没有落入上世纪末日本跌入的陷阱。

历史经验不能100%照搬挪用,但不能忽视重大启示,其可归纳为6点:在贸易对抗中尽早约束大规模财政赤字政策、尽早提振居民消费、尽早执行产业结构调整、尽早停止“大水满贯”实施适度宽松、尽早采取措施避免楼市硬着陆、尽早加强银行体系保障。其中提振消费是市场最关注的增长点,而其余5方面还需要缓释过程。

三、关注3大主线 首选黄金与大消费

主线一:老题材

之前,农业与稀土领域的贸易反制已成为中方对抗美方有效利器。A股中农业和稀土板块板块的变现给市场留有深刻印象。但无论是稀土中龙头股金力永磁、中钢天源等,亦或农业板块中的龙头股丰乐种业、万向德农等,诸多个股已在6月贸易摩擦升温刺激下涨幅颇大。未来能否继续走出大行情,仍需关注中方新的相关反制细则能否出台。如果9月谈话双方继续难以达成有效协议将,更可能继续刺激稀土、农业走强。“打打停停谈谈”是节奏下,两类股维持强势的概率较小。

而贸易摩擦以来,人民币对美元汇率持续走低。周五晚间,人民币汇率再度触及7.13的低点。从结果来看,贸易摩擦升温将使人民币汇率贬值,贸易摩擦缓和将人民币汇率升值。落实到具体的投资板块上,贬值受益主要系出口占比较高的纺织行业以及其他出口占比较高上市公司。另一方面,今年以来随着国际局势的变化,自主可控的强调力度也不断加大,市场反应较明显的为以华为产业链为核心的科技线,包括芯片、半导体、网络安全等相关行业;在资源层面,除了稀土之外,石油的自主可控也逐步提上日程,有望刺激油服相关板块。

表1:贸易摩擦影响板块简述

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主线二:贵金属避险 优先关注黄金

黄金股一直是市场最强焦点。以A股黄金龙头山东黄金为例,自今年5月低点以来股价几近翻倍。在周五晚间美股市场一片哀嚎,黄金、白银涨幅均达2%左右,接近月初高点,沪金、沪银期货主力合约更是创下今年价格新高。周一,黄金股有望延续趋势性行情。金、银的刺激因素主要有二,一是全球形式紧张、不确定因素增多促使市场避险情绪升温;二是全球降息潮大背景下,尽管特朗普依旧认为美联储降息力度不够,但鲍威尔周五全球央行会议释放的立场依旧被市场解读为9月降息的鸽派信号,降息周期下,黄金、白银价值凸显。在标的选择上,由于白银股标的较少且多数基本面不佳,建议继续关注黄金相关板块的布局机会。

主线三:新题材大消费 关注4方面

驱动黄金走强的是避险情绪,而更能带动经济走强的是大消费。通过上文对贸易战历史回顾,可知尽早拉动内需消费的重要性。在全球经济增长放缓的背景下,中国也难以独善其身,今年的经济数据也不容乐观。

从收紧的地产政策和央行独立的货币政策导向来看,中国不想走、也不能再走放水搞基建地产的老路。经济发展的三驾马车中(消费、投资、出口),大的经济环境不景气影响了投资需求,而贸易摩擦影响了进口需求,中国作为人口大国有着庞大的内需,挖掘消费潜力是必然的趋势。中国需要适度通胀来拉动消费,但近期的数据显示,中国通胀的不对称性很高,猪肉、水果领衔食品类价格大涨,但它消费类不同程度低迷,医疗类支出企稳,文化娱乐类走弱,交通、信息消费支出增速急需回落,此几类急需提振。

图2:截止7月, CPI猪肉类统计一览

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图3:截止7月, CPI交通与通信类统计一览

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1. 提振通信消费离不开5G,其是新老题材叠加。从行业角度来分析,科技领域的通信行业(以5G为主),主要受益于5G加速建设,目前5G手机正式进入商用,已经拉开了5G换机潮的序幕,有望为沉寂多年的消费电子行业带来一轮景气周期(详见红周刊5G精研系列)。

2. 其次是今年来低迷的汽车行业(注意:本轮中方反制美方加入新举措,对美汽车恢复加征关税),“经济增长看消费,消费增长看汽车”,保经济必保汽车,作为我国一大国民支柱产业,汽车景气度的持续下滑将对整个产业链多个行业造成极大的压力,另外汽车龙头上汽集团上半年销量10年来首次下滑,龙头企业销量下滑一般伴随着行业已经进入周期底部区间,伴随着库存低位及政策支持,四季度汽车行业有望迎来复苏。

3.另一值得关注的是医药行业,与以往熊市的“喝酒吃药”行情不同的,在茅台、五粮液屡创新高的同时,医药股表现却不尽人意。而经过一年期诸如带量采购、同仁堂蜂蜜事件引发对中药的质疑等事件后,医药板块估值调整已经较为充分,未来中国人口老龄化趋势显著,医药股投资价值凸显。可重点关注创新药、纳入新医保目录、医疗器械、医药大消费领域相关机会布局。

4. 具有关注价值的板块还有旅游行业,旅游行业对促进消费也有着很大的作用,周五国务院发文,一举从9个方面提出了进一步激发文化和旅游消费潜力的政策措施,落实了带薪休假、景区降价、夜间游览等实实在在的促消费大招。目前市场上,可以关注防御能力相对较强的免税和餐饮食品板块,例如中国国旅、广州酒家等。

表2.消费拉动预期相关板块简述

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四、提防美股后市风险发酵

日前,美国经济预期“坐滑梯”,美国国债利率倒挂,美联储被逼得无可奈何。如今特朗普变本加厉,美国经济与美股风险双双上升,近期对全球市场的隐患仍在增大。此不赘述,详细可参考15日微信文章:( 中方贸华经网行情新闻易反制出炉!美国经济噩兆再袭!A股策略3点必看 )。 微信添加小韭菜好友, ID:hzkxmt 获取更多行业研究研报及市场资讯


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原文作者:证券市场红周刊。

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